周诚君：在第87次中国改革国际论坛上的发言-雷速体育官方

中国人民银行金融研究所所长 周诚君 

很高兴参与今天这一节关于“中国经济高质量增长宏观经济政策”的讨论，我想在前面发言嘉宾发言的基础上，讲三个问题。

第一，关于高质量发展以及“双循环”新发展格局的理解。做为经济学家，我们还是要信奉一些经济学最基本的理论和分析框架。不管当今全球化格局发生了什么样的变化，从大卫·李嘉图所开创的“比较优势理论”，到保罗·克鲁格曼所构建的比较完整的国际经济学框架，我认为这些理论和分析框架仍然是有用的，是具有指导意义的。就像刚才拉米所说的，如果我们相信国际分工对于全球资源配置优化、增进人类福利是有意义的，那么我们仍然要信奉和推进全球化。一直以来，中国都是积极参与国际分工最大的受益者，直到今天，我国也仍处在这个过程中。只不过在全球面临百年未有之大变局、我国经济发展到一定阶段背景下，全球分工格局正在进行深刻调整，中国参与这一过程的机制、模式和发挥的作用等，也正在发生深刻变化。

这个过程，是中国和中国企业在全球供应链、产业链、价值链中调整、变迁和进行比较优势重组的过程，也符合比较优势原理和国际经济学分析的基本理论。在此过程中，我们看到了一些在中国缺乏比较优势的产业、行业、企业，正在向其他更具有比较优势的国家和地区转移。或者，在中国企业着眼于全球分工和比较优势布局供应链和生产体系的过程中，把一些在中国不太具备比较优势的环节、产品和服务安排到那些更具有比较优势的国家和地区，从而进行全球范围的生产布局。中国做为全球最大的制造业中心，正在带着很多国家和地区，围绕中国产业链中心开展国际分工合作，成为中国供应链和价值链当中的一个环节。

从这个意义上理解，高质量发展，就是要推动产业向高级化跃迁，实现产业结构优化升级；双循环新发展格局，就是要着眼于国际分工，在全球范围内布局供应链、生产线和服务体系，在全球范围内实现资源优化配置，提升竞争力。事实上，近年来中国企业和企业家早已积极投身于此，在“一带一路”国家和其他相关国家和地区建设中国产业园、工业园，推动产业转移和供应链全球布局。这些中国工业园、产业园在世界上广泛分布，小的几平方公里，大一点的十几、几十平方公里，最大的最大在白俄罗斯，面积超过125平方公里。

第二，本币国际化是中国开放、转型和成为大型经济体过程中的独有重要特征。与一般的转型和发展中国家历程相比，中国有一个更独特更重要的特点，就是我们在开放过程中积极推进本币国际化。这是诸多发展中国家、转型国家走向现代化和国际化过程当中没有发生过的，因此也没有现成的经验可循。很多发展中经济体在推动转型开放、参与国际分工的过程中，因为没处理好内外部平衡的关系，有一些非常惨痛的教训。比较典型的例子，就是1990年代末发生的亚洲金融风波，一部分开放转型经济体受到了很大的外部冲击，对金融市场乃至整个国民经济体系产生了灾难性影响，有些国家至今一蹶不振。

之所以如此，是因为一国在对外开放过程中，实体经济参与全球分工，具有比较优势的部门会在国际分工及竞争中产生更多的盈余，并通过金融部门参与国际资金配置得以平衡。这个过程如果处理得好，有助于该国更好地发挥比较优势，推动资源优化配置和本国经济持续增长繁荣。但如果处理不好，特别是金融体系在参与国际资金配置过程中缺乏稳健性和灵活性，无法很好地吸收和消化内外部不平衡，就容易受到较强的外部冲击，并通过金融体系扩散到整个实体经济部门。

中国在开放、转型和成为大型经济体的过程中，一方面积极参与国际分工，充分发挥比较优势，并逐步在全球范围内布局生产，组织供应链；另一方面，不断提高国内金融体系稳健性和灵活度，扩大金融市场开放，尤其是2009年以来非常坚定地推进人民币国际化。本币越来越多地成为国际收支的手段，意味着在国际贸易和投资过程中，可有效降低对其他主要国际货币（如美元）的依赖。相比较而言，绝大多数发展和转型经济体在开放过程中，其本币都没有成为国际收支手段，无法用于国际偿付，因此不得不依赖美元等国际货币。在金融竞争力和开放度相对落后，金融稳健性和灵活性不足情况下，本国货币和金融体系在汇率和流动性管理、运行上往往与美元等国际货币为主的国际金融市场脱节，对美元等主要国际货币的依赖就变成了外部脆弱性，容易遭受国际资本冲击。

而在本币国际化并逐步成为国际收支手段情形下，即使国际收支出现不平衡，不管是经常项下、资本项下或者其他原因导致的，这些不平衡就不一定非要通过美元等国际货币来实现调整，而是可通过本币来实现。在这个过程中，中央银行对本币的发行有比较强的控制能力和管理能力，因此可以大大降低对主要国际货币的依赖和由此可能产生的外部脆弱性，并相应地大大提高应对外部冲击的能力。我国对外开放、推动转型并成为大型经济体的过程伴随着本币国际化的过程，这是历史上其他所有转型开放国家所没有经历的。

第三，人民币及其价格信号要在目前这轮全球分工和供应链调整中发挥独特重要作用。当前，我们面临百年未有之大变局，但我们仍然需要相信比较优势、国际分工和全球化的积极意义。中国也正在积极参与新一轮的供应链、价值链的全球布局调整，更广泛深入地参与国际分工，在全球范围内获取比较优势和优化资源配置。在此过程中，我们积极倡导、推动和支持“本币主导”、“本币优先”。什么概念呢？就是中国企业在更深参与全球分工、更广泛在全球范围内布局生产和供应链、在全球范围内投资兴建中国工业园、产业园的过程中，更多使用人民币而不是美元等主要国际货币来实现。

一方面，如果在广泛的对外投资和贸易过程中，更多用人民币实现，意味着可帮助中国企业大大降低汇兑成本和汇率风险，并消化比较优势部门创造的经常项目盈余。另外，伴随着金融市场的开放和我国金融体系稳健性灵活性的增强，还有一个非常重要的含义是，让分布在世界各地的各国市场主体更多地持有人民币资产，这些人民币资产可以是直接投资项下形成的，也可以是通过金融开放形成的人民币金融资产。由此，会支持和鼓励越来越多的境外市场主体更多关心和关注我国实体经济和金融市场运行，让他们“盯住”人民币和人民币金融市场运行。

同时，也会有越来越多境外市场主体为持有的人民币资产开展各种流动性管理和风险管理交易。这进一步意味着在全球形成由市场交易决定的人民币汇率，而且这是个均衡汇率。短期看，汇率决定于外汇市场交易，由市场交易形成的汇率就是均衡汇率，它囊括了所有市场参与主体的预期、风险偏好、流动性管理要求。均衡汇率不仅具有稳定性、透明度和可参照性，更重要的含义是，做为价格信号，均衡汇率可在国际配置资源优化中发挥决定性作用。如果我们坚信价格信号是资源配置实现帕累托最优这个最基本的经济学原理，那么我们仍然需要强调，当中国企业在全球范围内配置资源、布局生产、调整供应链的过程中，要有一个比较好的人民币价格信号——也就是人民币均衡汇率来帮助中国企业更好地实现这一过程，从而真正在全球范围内优化资源配置。

应该说，过去美元作为主要的国际货币，在全球化历程中发挥了独特作用。但到今天，美国不再是全球的制造业中心、供应链中心和价值链中心，美元及美元汇率作为全球资源配置的主要货币价格信号作用已大不如前，由此产生的不平衡甚至成为国际金融危机的重要来源。在中国逐步成为新的国际制造业、供应链、价值链中心以后，需要人民币及其价格信号，跟美元及其价格信号一道，在全球资源配置和分工布局中发挥决定性作用。正是从这个意义上说，人民币国际化不是要挑战美元、替代美元，而是要跟美元一道更好地承担国际资源优化配置的责任。

总之，在我国开放、转型和成为大型经济体，以及在推动落实高质量发展和双循环新发展格局要求过程中，要重视人民币国际化的独特重要意义。作为经济学家，我们仍然信奉和宣扬经济学的基本理论和分析框架，仍然坚信全球化和国际分工对优化全球资源配置、增进各国福利的好处，那么，中国仍需按照高质量发展和双循环新发展格局要求，积极参与和推动全球化，并发挥好人民币及其国际使用的独特重要作用。